У меня не было слишком много времени, чтобы тщательно вникнуть в фармацевтический бизнес, поэтому сразу предупреждаю, что данная заметка является не слишком глубокой и достоверной. Однако, полагаю, она не лишена здравого смысла😁

Я прочитал отчеты компании 2021-2023 и за 1 полугодие 2024, изучил презентацию, полтора часа пообщался с менеджментом компании, послушал 2-часовой стрим нашего подписчика Сергея, который рассказал про фарм рынок в чате вредного инвестора, бегло посмотрел доступные отчеты конкурентов Фармсинтез, Фармстандарт, Биокад, Биннофарм, посмотрел что пишут другие аналитики про компанию.

Самое важное, что вам надо знать, чего вам не расскажут аналитики брокеров (то есть начнём сразу с выводов, к которым я пришёл).

ВЫВОДЫ

( Читать дальше )

Доброго утра! Сегодня Хедхантер стартанул на торгах Мосбиржи.
Текущая котировка 3735 руб, что на 4,5% ниже цены закрытия 9 августа.
Разбираемся быстро на пальцах


( Читать дальше )

Сегодня в портфеле были сделки. Спешу поделиться.


( Читать дальше )

Цены на некоторые акции хорошо скорректировались, поэтому мы решили повысить рейтинг по ним с 3 до 4.
Всего мы подняли рейтинг по 10 бумагам, общий рейтинг как всегда размещается по ссылке: https://smart-lab.ru/stocks-rating/


( Читать дальше )

📈Невероятный рост цен на лосось

Когда я начал разбираться с отчетом Инарктики больше всего меня поразили цены на лосось. Я посмотрел цены в онлайн-магазинах, они оказались на 25-29% выше, чем в марте этого года, а именно 2600-2900 руб за кг живого веса. 

По отчету средние цены в 1-м полугодии выросли на 18%. 

При оценке биологических запасов на 31 июня 2024 Инарктика использует цену лосося минус расходы на потрошение 1,272 руб /кг (+21% за полгода).

Гендир Инарктики Илья Соснов сказал, что в августе цена с НДС в среднем 1700 руб, или 1360 руб/кг до НДС.

Инарктика это наверное единственная компания на Мосбирже, которая обладает такой мощной “pricing power”. Компания производит охлажденный лосось для ресторанов и богачей, которые могут платить за него любую цену. Я сам обратил внимание как в наиболее посещаемом мной ресторане роллы с лососем подорожали почти на 60% за последний год (после чего естественно я стал заказывать их гораздо реже).

_

📉Гибель рыбы

Второй момент отчета — гибель рыбы. Надо отдать должное, компания как-то невнятно комментирует этот момент, приводя целый “джек-пот” из причин

• низкая температура
• вошь
• медузы
• сдвиг зарыбления вправо (до октября)

Даже фраза “высокой интенсивности инвазии вши” из пресс-релиза является каким-то каламбуром, которая лично меня смущает. Компания также сообщает, что летом 2024 ситуация стабилизировалась, значит гибель рыбы прекратилась. 

( Читать дальше )

Whoosh опубликовал отчет за 1 полугодие и провел конференц-звонок с менеджментом.

smart-lab.ru/q/WUSH/MSFO/revenue/

( Читать дальше )

Главное в отчете:

👉рост выручки +30%г/г

👉законтрактованная выручка 19,4 млрд vs 9,64 млрд выручки за 12 мес

👉EBITDA не изменилась из-за роста расходов на труд

👉численность персонала ~ +23%г/г

👉расходы на персонал +55%г/г

👉Рентабельность EBITDA 1 кв = 28%, но прогнозируют 43-45% по итогам 2024 года

👉на дивиденды будет направлено не менее 80% EBITDA 2024

( Читать дальше )

15 августа вышел отчет Черкизово (МСФО) за полгода.

Последний раз мы писали про компанию 18 февраля по факту выхода отчета за 2023 год.

Напомню выводы, которые мы тогда сделали:

👉 компания не стоит дешево с текущим P/E = 7,3 и EV/EBITDA = 5,9 (данные мультипликаторы являются исторической нормой для компании). На российском рынке очевидно есть более дешевые и интересные компании (но не в агро-секторе).

👉 Повышенная чистая рентабельность 2023 года на уровне 12,1% самая высокая за последние 10 лет и маржа вероятно снизится в 2024-2025, так как цены на курицу/мясо будут расти медленнее, чем издержки.

--

Теперь я поделюсь выводами, к которым я пришел после прочтения отчета за 1-е полугодие:

( Читать дальше )

Мы видим вопросы по акциям ВК в чате годовых подписчиков, поэтому я решил бегло разобрать вышедший сегодня отчет этой компании.

Отчет ВК за 1 полугодие

Презентация ВК за 1 полугодие

Таблица с результатами ВК на смартлабе

Напомним вам ключевые тезисы из прошлого:

( Читать дальше )

Яндекс как будто бы стал выглядеть недорого из-за бурного роста операционной прибыли EBITDA.

47,6 млрд скорректированной EBITDA за 2 квартал — рекордный показатель. 

Яндекс прогнозирует 170-175 млрд EBITDA по итогам 2024. Это дает показатель EV/EBITDA = 8,8, что будет исторически минимальным значением за всю историю компании.

Это будет предполагать 60% потенциал до среднего значения. Но есть три нюанса:

📉будущие темпы роста Яндекса будут ниже, чем прошлые, поэтому мультипликатор должен быть ниже, чем в прошлом

📉Текущая доходность ОФЗ-10 лет = около 16%. Это в 1,8 раза выше чем среднее значение за последние 16 лет (8,8%), а значит, любой текущий мультипликатор должен быть ниже исторических значений.

📉Со следующего года будет повышен налог на прибыль, поэтому мультипликаторы должны быть чуть ниже

( Читать дальше )